玉米、豆粕涨至最高点后要暴跌?难!听说饲料还得涨?

2019年06月17日   

5月中下旬开始国内玉米市场呈现高位企稳态势,特别是在开启临储拍卖以后,市场购销双方均表现为观望态势;产区用粮企业根据自身库存及厂前到货量调整收购价,港口厂家收购意向低迷,多数厂家停收观望。豆粕市场则是在6月初触及年内高点后,开始出现阶段性涨跌行情,调整幅度多次超过50-100元/吨;一方面是中美贸易问题以及美豆天气炒作引发的国内外豆类行情波动,另一方面则是国内供需端的不确定性。目前6月已经过半,玉米、豆粕两种大宗重要原料基本已经在触及年内高点后开始出现滞涨现象,饲用需求端仍是限制价格持续走高的重要阻力。

玉米市场上演“稳稳的幸福”

临储拍卖开启后,国内玉米市场开始出现全面企稳态势,购销双方更是双双观望,似乎进入休市状态。特别是东北产区,近几日加工企业玉米挂牌价全线企稳。不过华北黄淮及港口销区局地仍出现涨跌波动现象;山东、河北、河南等地深加工企业根据自身库存及厂前到货量情况涨跌调整玉米收购价,而港口及销区局部地区玉米价格的小幅回调则是因供需利空的影响。

首先,我们看近期拍卖情况:

5月23日本年度玉米临储拍卖正式开启,截至目前已经进行了4轮,如市场预期般初期成交情况均较为火爆。最近的一次拍卖是6月13日,临储玉米投放3978306吨,成交2541728吨,最高成交1850元/吨,最低成交1600元/吨,成交均价1677.72元/吨,成交率63.89%,累计成交1218万吨,累计成交率76.3%。不论从成交量,还是成交均价来看,均呈现日趋理性的态势。

不过我们明显可以看出,拍卖成交量开始出现缓慢递减态势。从成交情况也可以看出,基本上一二等优质粮源并不受青睐,参拍主体仍主要看价格情况,三四等价格偏低的粮源成交情况良好,可见市场对拍卖趋于理性。这也是为何基层粮价趋于稳定的一个关键因素,同时基层粮源供应端开始出现新陈粮交替的时期,也将对整体行情造成影响。

其次,看需求情况:


目前玉米乃至整体饲料行业的终端需求都处在不温不火阶段。非洲猪瘟疫情影响整体饲料产出,限制玉米价格行情的持续走高。近期非洲猪瘟疫情态势严峻,“南北价差”持续扩大,西南地区、江苏、湖南等地疫情有加重现象。最新公布存栏数据显示:5月份生猪存栏环比减少4.2%,同比减少22.9%;能繁母猪存栏环比减少4.1%,同比减少23.9%。5月份无论是生猪还是能繁母猪存栏,环、同比降幅均进一步扩大。在猪价上涨的同时,玉米饲用需求也在下滑。

而深加工方面,截至到目前,淀粉库存仍然处于高位,加上下游需求还未有效启动,淀粉企业加工利润处于亏损状态,进入6月份,停产和限产企业数量或继续增加。同样利空玉米深加工需求。

综合来看,我们认为随着临储拍卖的有序进行,玉米价格或将出现冲高回落态势。6月前期或继续维持震荡偏强走势。首拍成交超过360万吨,如果按照这个节奏,每个月流入市场的粮源将在1200万吨以上,相当于全国玉米现货市场整体需求量的一半以上。同时需求端仍受到非洲猪瘟疫情影响,未来价格或有阶段性回调趋势。

豆粕市场上演“过山车”

国内豆粕市场在6月初开始触及年内高点,随后开始高位回调;本身豆粕行情在经历了此前连续暴涨后,市场略有降温,从上周市场行情暂停持续暴涨而转为频繁波动的运行轨迹就可以看出。而在近期豆粕频繁涨跌调整来看:


引发涨价的原因是来自供应端的利多效应刺激国内豆粕现货报价再度大涨。此外市场传来消息:美方称如果达不成协议,4周后全部5000亿美元中国商品都会被征收25%关税。这也是为何国内豆粕市场反弹的一个关键因素。

而引发跌价的原因则是美豆市场天气炒作情绪降温,国内豆粕现货购销转淡,库存压力向需方倾斜,市场成交下降。国内进口大豆成本也出现明显下滑,而且经过前期大幅跳涨后现货涨价动力不足,随着巴西大豆到港量的增加,豆粕库存可能继续增加,行情继续上涨阻力也逐步增加,且行情抗跌性较前期也相对减弱。

综合来看,我们认为短期内豆粕价格或将继续维持高位震荡走势。不过上涨高度或将受到国内需求端的制约;同时,我们需要考虑中国贸易谈判以及美豆天气炒作带来的不确定因素,市场或继续出现短暂的快速上涨或下跌行情。

来源:智农通APP行情宝;作者:赵恬)

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